ゾエティス・インク(NYSE:ZTS)の株主が出口を探しているかもしれない

ゾエティス・インク（NYSE:ZTS）の株価収益率（PER）31.7倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ゾエティスは確かに、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、最近の業績は好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が他の企業よりも広い市場の逆風をうまく乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

Zoetisのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は13％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で49％増という素晴らしい伸びを示している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目しているアナリストの推定では、今後3年間は年率9.7％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予測しており、大きな差はない。

このことを考えると、ゾエティスのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

ゾエティスのPERに関する結論

一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

ゾエティスのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

例えば、 ゾエティスは1つの警告サイン を出している。

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