イーライリリー(NYSE:LLY)が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、イーライリリー・アンド・カンパニー（NYSE:LLY）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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イーライリリーの負債額は？

下記の通り、2024年9月末現在、イーライリリーは312億米ドルの負債を抱えており、1年前の203億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する35億2,000万米ドルの現金があり、純負債は約277億米ドルとなる。

イーライリリーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、イーライリリーには1年以内に返済期限が到来する247億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する366億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は35億2,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する120億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を457億米ドル上回っている。

イーライ・リリーの時価総額が7,097億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

イーライリリーのEBITDA純有利子負債比率（1.7）は、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の28.7倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味している。 その上、イーライリリーは過去12ヶ月間でEBITを52％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、イーライリリーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、イーライリリーのフリーキャッシュフローはEBITの15％で、これは極めて低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させる。

当社の見解

良いニュースは、イーライ・リリーがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることで、私たちは、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるような喜びを感じる。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この印象を少し損なうものだと感じている。 これらのデータを考慮すると、イーライリリーは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： イーライ・リリーについて、注意すべき2つの警告サインを 見つけた。

もちろん、もしあなたが負債の負担なく株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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