ジョンソン・エンド・ジョンソン（NYSE:JNJ）の引き戻しを待つ投資家たち

米国企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を下回っている中、ジョンソン・エンド・ジョンソン （NYSE:JNJ）のPER23.6倍は避けるべき銘柄かもしれない。 ただし、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のジョンソン・エンド・ジョンソンは、他の企業よりも収益が急速に伸びている。 好業績が続くと予想する向きが多いようで、PERが上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

ジョンソン・エンド・ジョンソンのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は28％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近3年間のEPSは合計で9.7％減少している。 というわけで、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年17％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測を大幅に上回る。

これを考えれば、ジョンソン・エンド・ジョンソンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

ジョンソン・エンド・ジョンソンが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

例えば、 ジョンソン・エンド・ジョンソンには1つの警告サインがある 。

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