デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 IQVIAホールディングス（NYSE:IQV）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
IQVIAホールディングスの純負債はいくらですか？
下記の通り、IQVIAホールディングスの2024年9月時点の負債は136億米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、17.1億米ドルの現金もあるため、純負債は119億米ドルとなる。
IQVIAホールディングスの負債について
直近の貸借対照表から、IQVIAホールディングスには1年以内に期限が到来する69億9,000万米ドルの負債と、それ以降に期限が到来する132億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は17.1億米ドル、1年以内に期限が到来する債権は32.5億米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より153億米ドル多い。
IQVIAホールディングスの時価総額は369億米ドルと非常に大きいので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
IQVIAホールディングスの負債はEBITDAの4.2倍で、EBITは支払利息を3.4倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 ややポジティブな点として、IQVIAホールディングスは昨年、EBITを11％増加させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、IQVIAホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、IQVIAホールディングスはEBITの82%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
当社の分析では、IQVIAホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、負債返済にそれほど苦労しないことを示唆している。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、IQVIAホールディングスはかなりうまく負債を管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 IQVIAホールディングスは、 当社の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.