ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、IQVIAホールディングス（NYSE:IQV）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
IQVIAホールディングスの負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2023年12月時点のIQVIAホールディングスの負債は137億米ドルで、1年前の127億米ドルから増加しています。 しかし、現金は15億米ドルあり、純負債は122億米ドルである。
IQVIAホールディングスのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、IQVIAホールディングスは12ヶ月以内に64.9億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて141億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は15億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する34.1億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を157億米ドル上回っている。
これは多額に見えるかもしれないが、IQVIAホールディングスの時価総額は447億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、IQVIAが希薄化することなく負債を管理できるかどうかについては、間違いなく精査する必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）と、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
IQVIAホールディングスのEBITDAに対する有利子負債比率は4.5倍で、EBITは支払利息を3.3倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 しかし、IQVIAホールディングスが過去12ヶ月間にEBITを11%増加させ、負債を処理する能力を高めたことは、一つの救いである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、IQVIAホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、IQVIAホールディングスはEBITよりフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
貸借対照表に関して言えば、IQVIAホールディングスの際立ったプラス要因は、EBITをフリー・キャッシュフローに自信を持って変換できるように思われる点である。 しかし、その他の点については、あまり心強いものではなかった。 特に、EBITDAに対する純負債は冷ややかな印象を与える。 このような様々なデータポイントを考慮すると、IQVIAホールディングスは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めします。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 IQVIAホールディングスについて当社が発見した 2つの警告サイン （当社にとってあまり好ましくない1つを含む）について学ぶ必要がある。
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