最近ダナハー株に注目し、次に何をすべきか悩んでいるとしたら、それはあなただけではないだろう。特に株価が急騰した後は、投資家の議論の中心になることが多い銘柄のひとつだ。先月、ダナハー株は19.6％の上昇を見せ、今年初めに失った株価の大部分を取り戻した。より短期間では、この1週間で株価はさらに6.1％上昇した。こうした最近の上昇にもかかわらず、年初来のトータル・リターンは3.8％減、1年間ではマイナス8.9％にとどまっている。ダナハーを取り巻くセンチメントが一進一退を繰り返しているのは明らかで、このような急反転はしばしば大きなカタリストや投資家のリスク選好度の変化によって引き起こされる。
最近のヘッドラインは、こうした動きに新たな背景を与えている。ダナハーが現在進めているポートフォリオの再編成と、診断薬およびライフサイエンス分野における継続的なイノベーションは、業界に波紋を広げている。ニュースでは圧倒的な変化は見られないものの、同社が中核市場で安定しつつあるとのコンセンサスが高まっている。このことは、投資家の間で再び楽観論が広がっていることの一端を説明できるだろう。しかし、バリュエーションの観点からは、状況はより複雑だ。つまり、6つの主要な割安指標のうち1つしか満たしていないため、バーゲンハンターにとっては複雑な状況だ。
もちろん、バリュエーションの掘り下げはスコアカードのチェックほど単純ではない。投資家が今使っている様々な評価方法を詳しく見てみよう。また、しばしば見落とされがちな、ダナハーの真の価値を見る方法を変える可能性のあるアプローチについての議論もお楽しみに。
Danaherのバリュエーションチェックはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。
アプローチ1：Danaherの割引キャッシュフロー（DCF）分析
ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことによって企業価値を推定する。ダナハーの場合、まず現在のフリーキャッシュフロー（約50億ドル）を見ます。アナリストは、今後5年間のキャッシュフローの増加を予測している。この期間の後、さらなる予測が外挿される。2028年には、ダナハーのフリー・キャッシュフローは約70億ドルに達すると予測されている。10年後の見通しは、成長率がモデル内で徐々に抑制されるため、さらに高くなる。
ここで使用したDCFモデルは、2ステージのフリーキャッシュフロー対株式アプローチです。これは、短期的なアナリスト予想と、より長期的で緩やかな成長の両方を反映したものである。これらの将来フローを現在価値に割り引いた後、モデルは一株当たり233.27ドルの推定本源的価値に到達する。これは、ダナハーがファンダメンタル・ キャッシュフロー価値に対して約5.3％のディスカウントで取引されてい ることを示唆している。
これほど狭いディスカウントでは、ダナハーが長期的なキャッシュ創出ポテンシャルにほぼ見合った評価を受けていることを示している。
結果妥当
Danaherの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。
Simply Wall Stは、世界中のすべての銘柄のバリュエーション分析を毎日行っています（Danaherのバリュエーション分析をご覧ください）。私たちは計算の全容を示します。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで結果を追跡し、これが変更されたときにアラートを受け取ることができます。
アプローチ2：ダナハー価格対収益（PE）
株価収益率（PE）は、Danaherのような収益性の高い企業のバリュエーションツールとして広く知られています。ダナハーは安定した収益を上げているため、PE倍率は、投資家が現在の収益1ドルに対して現在いくら支払う意思があるかを測る直接的かつ直感的な方法を提供します。
しかし、PE倍率を単独で使用することは誤解を招きかねません。急成長が見込まれる企業や、収益が特に安定している企業は、高いPEレシオを正当化することが多い。逆に、逆風や高リスクに直面している企業は、セクター標準より割安で取引されるべきである。
ダナハーのPEは44.6倍である。ライフサイエンス業界の同業他社平均は34.1倍、ダナハーの直接の同業他社グループは32.9倍である。表面的には、このプレミアムは、市場がダナハーに平均以上の成長または安定性を期待していることを示唆している。
しかし、公正な倍率とは果たして何倍なのだろうか？Simply Wall Stが独自に開発した「フェア・レシオ」は、ダナハーの利益成長予測、リスク・プロファイル、利益率、業界力学、時価総額などを考慮し、ここに介入する。単純な同業他社比較や業界比較とは異なり、フェア・レシオの手法は、長期的な価値にとって最も重要な企業固有の要因に適応します。
ダナハーのフェア・レシオは29.0倍と推定される。この分析によると、ダナハーの実際のPEは44.6倍であり、これは基本的なファンダメンタルズとリスクによって正当化されるものをはるかに上回っている。このことは、株価が現在特筆すべきプレミアムを付けていることを示唆しており、投資家は明確で加速する成長ストーリーなしにこれほど高い倍率を支払うことには慎重であるべきである。
結果割高
PEレシオは一つのストーリーを物語っている。インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている企業を発見しよう。
意思決定をアップグレード：ダナハーの物語を選ぼう
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブを紹介しよう。ナラティブとは、単なる数字の羅列ではなく、その企業についてあなたが信じているストーリーであり、その企業がどこに向かっているのか、その理由、そしてその企業の価値についてのあなたの見解である。ナラティブは、ダナハーの将来の収益、利益率、リスクに対するあなたの予想をダイナミックな財務予測に結びつけ、あなただけの推定公正価値を生み出します。
ナラティブは、何百万人もの投資家に信頼されているSimply Wall Stのコミュニティページで利用できる、簡単でアクセスしやすいツールです。ナラティブを作成またはレビューすることで、あなたのストーリーに基づくダナハーの公正価値が今日の価格を上回っているか下回っているかを即座に確認することができます。これにより、コンセンサス・オピニオンだけでなく、あなたの信念に基づく売買のタイミングをより明確に示すことができます。
そして何より、新しいニュースや業績が発表されるとナラティブは自動的に更新されるため、あなたの見方は常に最新の動向と同期している。例えば、強い経常収益と診断薬分野でのリーダーシップから、ダナハーの割高なバリュエーションは正当化されると見る投資家もおり、その結果、高い予想が出される。また、セクターの逆風に注目し、フェアバリューを大幅に引き下げる投資家もいる。要するに、ナラティブは、アナリストの目標値を議論することから、事業と共に発展する証拠と予測を用いて、自らの投資ケースをコントロールすることへと移行するのに役立つのである。
ダナハーにはまだストーリーがあると思いますか？あなた自身のNarrativeを作成し、コミュニティに知らせてください！
Simply Wall Stによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を行っており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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