チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナル(NYSE:CRL)はかなり健全なバランスシートを持っている

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナル（NYSE:CRL）は、その事業において負債を利用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの最新分析をご覧ください。

チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの純負債は？

下記の通り、2023年12月現在、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの負債は26億2,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、2億7,680万米ドルの現金もあり、純負債は23億5,000万米ドルである。

チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの負債の推移

最新の貸借対照表から、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの負債は、1年以内に返済期限が到来する10億6,000万米ドルと、それ以降に返済期限が到来する34億8,000万米ドルであることがわかる。 一方、現金は2億7,680万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は7億8,040万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より34億8,000万米ドル多い。

これは多額に見えるかもしれないが、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの時価総額は136億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達してバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの純負債はEBITDAの2.4倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか5.0倍でカバーしている。 この点はさほど心配する必要はないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 重要なのは、チャールス・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルのEBITが過去12ヶ月でほぼ横ばいだったことだ。 私たちは、利益の伸びを望む。なぜなら、それは常に負債の減少に役立つからだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルは、EBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、この冷徹なキャッシュは、同社が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

当社の分析では、チャールス・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、同社が負債にそれほど困らないことを示唆している。 しかし、私たちの他の見解はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに基づく負債の処理に少し苦労しているようだ。 これらのデータを見ていると、チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの負債水準には少し慎重になってしまう。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは評価できるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注視することをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルの注意すべき2つの兆候を 見つけた。

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