- Zai Lab Limitedは最近、自社創製のIL-13/IL-31R二重特異性抗体であるZL-1503の中等症から重症のアトピー性皮膚炎を対象とした国際共同第1/1b相臨床試験で最初の被験者を投与し、中国でVYVGART、NUZYRA、ZEJULAの2025年国家償還医薬品リストを更新しました。
- これらの進展は、中国の医療制度における主要な導入治療薬の幅広い償還を維持しながら、独自の免疫学的資産を構築するZai Labの努力を浮き彫りにするものである。
- ここでは、ZL-1503の国際共同治験を開始することで、Zai Labのパイプラインの幅広さと市場アクセスを軸とした投資シナリオがどのように変化するかを検証する。
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Zai Labの投資シナリオ
今日Zai Labを所有するには、中国での継続的な赤字と競争圧力にもかかわらず、その導入製品と新興の内部パイプラインの組み合わせが、最終的に収益性の高い成長をサポートできると信じる必要があると思います。一方、VYVGART、NUZYRA、ZEJULAの2025年NRDL更新は、収益成長という主要な短期的触媒と、価格設定と償還にまつわる主要なリスクに、より即座に関連している。
最近の発表の中では、中国の2025年NRDLにおけるVYVGART、NUZYRA、ZEJULAの更新が今最も重要であると思われる。これは、Zai Labの2025年のガイダンスである少なくとも460,000,000米ドルを支える短期的な収益を守ることにつながるからである。このような背景から、ZL-1503のファースト・イン・ヒューマン試験は、外部調達資産への依存を減らすための一歩となる。
しかし、NRDLが見えてきたとはいえ、投資家は、中国の償還ルールの進化と価格圧力がまだ続く可能性があることを認識すべきである。
Zai Labのシナリオでは、2028年までに15億ドルの収益と2億5,010万ドルの利益を予測しています。
Zai Labの予測によるフェアバリューは49.49ドルで、現在価格の160%アップです。
他の視点を探る
シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの3つのバリュエーションは、49.49米ドルから93.13米ドルの間で推移しており、Zai Labの見通しに対する個人投資家の見方がいかに異なっているかを示している。このような背景から、中国NRDLと価格決定リスクは、これらの成長前提が最終的に満たされるかどうかに重大な影響を与える可能性がある。
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