投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、サレプタ・セラピューティクス社（NASDAQ:SRPT）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
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Sarepta Therapeuticsの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）は、サレプタ・セラピューティクスが2024年9月に12.3億米ドルの負債を抱えていることを示しています。 しかし、現金は12億米ドルあり、純負債は2920万米ドルである。
サレプタ・セラピューティクスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、サレプタ・セラピューティクスは1年以内に6億9,950万米ドルの負債を抱え、その後16億8,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は12億米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は5億1,600万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より6億6,450万米ドル多い。
もちろん、サレプタ・セラピューティクスの時価総額は113億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。 実質的に純負債を持たないサレプタ・セラピューティクスは、負債負担が実に軽い。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
サレプタ・セラピューティクスは、EBITDAに対する負債比率が0.24と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが料理をこなすように、同社は負債を処理できると言っていい。 また、サレプタ・セラピューティクスが昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、この12ヶ月で8,100万米ドルのEBITを達成し、状況を好転させたことも良かった。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、サレプタ・セラピューティックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 昨年、サレプタ・セラピューティクスは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
我々が見たところ、サレプタ・セラピューティクスは、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換を考えると、容易ではない。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 これらのデータを見ると、サレプタ・セラピューティクスの負債水準について少し慎重になる。 負債には潜在的リターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、サレプタ・セラピューティクスには 1つの警告サインが ある。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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