スプルース・バイオサイエンシズ(NASDAQ:SPRB)の売上高株価収益率(PER)は2.8倍で、PERが11.4倍を超える企業が約半数を占め、65倍を超える企業も珍しくない米国のバイオテクノロジー業界と比較すると、今は強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
スプルース・バイオサイエンスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
最近の収益成長率は他社を凌駕しており、スプルース・バイオサイエンスの業績は比較的好調だ。 おそらく市場は将来の収益が急降下すると予想しており、そのためにP/Sが抑えられているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
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Spruce BiosciencesがP/Sレシオを正当化するためには、業界を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社の売上高は過去12ヶ月間に猛烈な成長を遂げた。 短期的には信じられないような成長を遂げたにもかかわらず、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する7人のアナリストの予測によれば、今後3年間の収益成長率は年率20％減となり、マイナス圏に向かうという。 業界が毎年209％の成長を遂げると予測される中、これは残念な結果だ。
これを考慮すれば、スプルース・バイオサイエンスのP/Sが他社の大半を下回るのも理解できる。 とはいえ、収益が逆行する中、P/Sがまだ下限に達している保証はない。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。
スプルース・バイオサイエンスのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
スプルース・バイオサイエンシズが低P/Sを維持しているのは、予想通り売上高が伸び悩んでいるためである。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低P/Sを受け入れている。 重要な変化がない限り、株価が急激に上昇する状況は想定しにくい。
リスクは常に考えるべきだ。 スプルース・バイオサイエンスの注意すべき兆候を4つ 挙げてみたが、そのうちの1つは無視できない。
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