バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ソテラ・ヘルス・カンパニー（NASDAQ:SHC）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
ソテラ・ヘルスの負債は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Sotera Healthの2024年3月の負債額は22億3,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、これを相殺する2億6,150万米ドルの現金があり、純負債は約19億7,000万米ドルとなる。
ソテラ・ヘルスのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、ソテラ・ヘルスは1億5,230万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、24億8,000万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来することがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は2億6,150万米ドルの現金と、1億4,150万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額より22億3,000万米ドル多い負債がある。
この赤字は時価総額34億米ドルに比してかなり大きいため、株主はソテラ・ヘルスの負債使途を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
ソテラ・ヘルスのEBITDAに対する純有利子負債の比率が3.7であることを心配することはないが、2.3倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を及ぼしていることを認識する必要があるだろう。 他方、ソテラ・ヘルスは昨年、EBITを21％伸ばした。 この成長が持続すれば、不自然に暑い夏に乏しい飲料水のように負債が蒸発するはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ソテラ・ヘルスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間を考慮すると、ソテラ・ヘルスは全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業が負債を抱えるのは、通常、より割高で、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。
当社の見解
一見したところ、ソテラ・ヘルスの金利カバーは、この銘柄について私たちを微妙な気持ちにさせ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、1年で最も忙しい夜に1軒だけ空いているレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、少なくともEBITをかなりまともに伸ばしていることは頼もしい。 バランスシートを見て、これらの要因を考慮すると、負債がソテラ・ヘルス株を少しリスキーにしていると我々は考えている。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、我々はソテラ・ヘルスに2つの警告サインを発見した（1つは無視できない！）。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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