一部の株主を悩ませているのは、リプリジェン・コーポレーション（NASDAQ:RGEN）の株価が先月27％も下落したことだ。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は22％下落した。
株価が大幅に下落したとはいえ、米国のライフサイエンス業界のほぼ半数の企業の株価対売上高比率（PER）が3.2倍を下回っている現状では、PER11.6倍のリプリゲンはまだ調査する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、P/Sが非常に高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
リプリゲンのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ここ最近、売上高が業界平均よりも後退しており、リプリゲンは非常に低迷している。 収益が大幅に回復することを期待する声が多く、P/Sが崩れずに推移しているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなりの高値を支払うことになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、Repligenは業界を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが22％減少するという悔しい結果となった。 それでも、過去12カ月にかかわらず、収益は3年前から40％増加した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率を間違いなく歓迎するだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率15％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率6.9％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
これを考慮すれば、リプリゲンのP/Sが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
リプリゲンのP/Sから何を学ぶか？
リプリゲンの株価は低迷しているが、P/Sは依然として高い。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言えるでしょう。
リプリゲンが高いP/Sを維持しているのは、予想通りライフサイエンス業界の他の企業よりも高い収益成長率を見込んでいるためである。 株主は同社の将来の収益に自信を持っており、それがP/Sを支えているようだ。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 リプリジェンには注意すべき3つの警告 サインがある。
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