リジェネロン・ファーマシューティカルズ (NASDAQ:REGN) の株価は業績とずれている

リジェネロン・ファーマシューティカルズ・インク（NASDAQ:REGN）の株価収益率（PER）17.2倍を、米国のPER中央値が同程度の約19倍である今、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

リジェネロン・ファーマシューティカルズはここ最近、他社の大半を凌ぐ収益成長で、比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 リジェネロンが好きなら、そうならないことを願うだろう。

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成長指標が示すPERとは？

リジェネロン製薬のPERは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに16％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として35%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率5.7％成長するはずだ。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

このような情報から、リジェネロン・ファーマシューティカルズが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

要点

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

リジェネロン社のアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、PERには我々が予想したほどの影響はないことが分かった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点ではPERに違和感を感じている。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。

さらに、 リジェネロン社について我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

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