米国のバイオテクノロジー企業の半数近くがP/Sレシオ13.7倍以下であり、P/Sが4倍を下回ることも珍しくないことから、Immatics N.V.(NASDAQ:IMTX)のP/Sレシオ19.4倍は避けるべき銘柄だと思われるかもしれません。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
イマティクスの最近の業績はどのようなものか？
業界では最近収益が伸びているが、イマティクスの収益はリバースギアに入っており、あまり良くない。 収益が大幅に回復することを多くの人が期待しているため、P/Sが崩れずに済んでいるのかもしれない。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高値をつけすぎてしまうかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、イマティクスは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要があります。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が69%も減少しているのを見て落胆した。 それでも、ここ12ヶ月はともかく、3年前と比べれば73％もの増収となっている。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたということを確認することから始めることができる。
同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間は毎年2.6％ずつ収益が減少すると予想されている。 他の業界は年率157％の成長が見込まれているのだから。
この点を考慮すると、イマティクスのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 投資家の多くはイマティクスの事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 こうした収益の減少がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
イマティクスのP/Sに関する結論
一般的に、投資判断に際して株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、株価売上高比率は、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることができる。
イマティクスのP/Sは、成長業界の中で収益が減少する企業としては、私たちの予想よりはるかに高い。 このような減収が見込まれるケースでは、株価もそれに追随し、高いP/Sが妥当な範囲に戻されるリスクがあると思われる。 こうした状況が著しく改善されない限り、株主にとっては厳しい時期になるだろう。
次のステップに進む前に、イマティクスの3つの警告サイン（1つは無視できない！）を知っておく必要がある。
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