チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様に、イルミナ・インク（NASDAQ:ILMN）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の利用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールであるが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手のなすがままに存在することになる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
イルミナの負債とは？
下記の通り、イルミナは2024年6月時点で22億3,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細をご覧いただけます。 しかし、これを相殺する9億9,400万米ドルの現金があり、純負債は約12億4,000万米ドルとなる。
イルミナのバランスシートの強さは？
最後に報告されたバランスシートによると、イルミナは12ヶ月以内に22億1,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて24億4,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、9億9,400万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する6億5,700万米ドルの債権がある。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合わせると29億9,900万米ドルの負債があることになる。
公開されているイルミナの株式は、総額233億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。
イルミナの純有利子負債はEBITDAの2.0倍であり、有利子負債を潔く使用していることを示唆しています。 また、12ヵ月後のEBITが支払利息の7.3倍であることも、このテーマと調和しています。 また、イルミナのEBITが昨年の赤字から2億500万米ドルの黒字に改善したことにも注目したい。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに開始すべき場所である。 しかし、イルミナが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、金利税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要です。 昨年1年間、イルミナはEBITを上回るフリーキャッシュフローを実際に生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温める。
当社の見解
良いニュースは、イルミナのEBITをフリーキャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 また、金利カバーもプラスであると考えます。 これらのデータを考慮すると、イルミナは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 イルミナのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有します。
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