投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ジャーニー・メディカル・コーポレーション（NASDAQ:DERM）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Journey Medicalの負債は？
以下の通り、2023年12月時点のJourney Medicalの負債は1,760万米ドルで、前年の2,640万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する2,740万米ドルの現金があり、純現金は982万米ドルとなる。
ジャーニー・メディカルのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、ジャーニー・メディカルには1年以内に返済期限が到来する4,190万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1,460万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は2,740万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する1,520万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を1,380万米ドル上回っている。
公開されているジャーニー・メディカル社の株式は総額7,370万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 注目すべき負債があるにもかかわらず、Journey Medicalはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
特筆すべきは、ジャーニー・メディカルは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、直近12ヶ月では110万米ドルのプラスEBITに改善したことである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ジャーニー・メディカルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ジャーニー・メディカルは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の1年間を見ると、Journey Medicalのフリー・キャッシュ・フローはEBITの22％で、これは予想より弱い。 債務の返済を考えると、これはあまり良くない。
まとめ
ジャーニー・メディカルのバランスシートは、負債総額が多いため特に強力ではないが、982万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 つまり、ジャーニー・メディカルは素晴らしいバランスシートを持っているわけではないが、それほど悪くはないということだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではなく、そうとは言い切れない。 例を挙げよう：私たちは、 あなたが 注意すべき ジャーニー・メディカルの4つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.