ブリッジバイオ・ファーマ(NASDAQ:BBIO)のPER(株価純資産倍率)23.2倍は、約半数の企業がPER12.4倍を下回り、PER4倍割れさえよくある米国のバイオテクノロジー業界と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれません。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
ブリッジバイオ・ファーマの最近の業績はどうですか？
ブリッジバイオ・ファーマの最近の業績は、売上高が他の企業よりも急速に増加しており、ブリッジバイオ・ファーマにとって有利な状況となっています。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益が続くと考えているからでしょう。 そうでなければ、特別な理由もなく高額の株価を支払っていることになる。
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ブリッジバイオ製薬のような急な P/S を見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに181％の異例の伸びをもたらした。 過去12ヶ月間の収益成長のおかげもあり、3年間の収益成長率は数桁も膨れ上がっている。 従って、株主は中期的な収益成長率に大喜びしたことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率47％の増収が見込まれている。 業界では年率206％の成長が予測されており、同社は収益が弱含みで推移することになる。
この点を考慮すると、ブリッジバイオ・ファーマのP/Sが同業他社を上回っているのは理にかなっていないと考える。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
アナリストはブリッジバイオ製薬の売上高成長率が業界より低いと予想しているが、これはPERに少しも影響を与えていないようだ。 同社の収益予想が弱含みであることは、高いP/Sにとって良い兆候ではなく、収益センチメントが改善しない場合、P/Sは下落する可能性がある。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
とはいえ、ブリッジバイオ製薬は我々の投資分析で4つの警告サインを示しており、そのうちの1つは我々にとってあまり良いものではない。
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