落ち着いた株価の反応は、オーリニア・ファーマシューティカルズ・インク（NASDAQ:AUPH）の好決算がサプライズを提供しなかったことを示唆している。 当社の分析によると、投資家は有望な詳細を見逃している可能性があります。
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オーリニア・ファーマシューティカルズの業績を詳しく見る
財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。
つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。
2025年3月期のオーリニア製薬の発生主義比率は-0.62であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の利益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは6,400万米ドルで、法定利益の3,980万米ドルを大幅に上回っている。 オーリニア・ファーマシューティカルズの昨年のフリー・キャッシュ・フローはマイナスであったため、今年の6,400万米ドルは歓迎すべき改善である。 とはいえ、話にはまだ続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。
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異常項目は利益にどう影響するか？
オーリニア・ファーマシューティカルズの利益は、過去12ヶ月間に1800万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2025年3月までの12ヶ月間、オーリニア製薬は大きな異常項目を計上していた。 その結果、異常項目が法定利益を他の場合より大幅に悪化させたと推測できる。
アウリニア製薬の利益パフォーマンスに関する我々の見解
結論として、アウリニア製薬の発生率、特殊項目ともに、法定利益はそれなりに保守的であろう。 これらの点を考慮すると、アウリニア製薬の法定利益はおそらく潜在的な利益を過小評価していると考えられる！ このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 オーリニア・ファーマシューティカルズには2つの警告サインがある。
オーリニア製薬の利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視するようになった。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.