Ascendis Pharma A/S(NASDAQ:ASND)のPER（株価純資産倍率）29.2倍は、約半数の企業がPER13.4倍を下回り、PER4倍割れさえよくある米国のバイオテクノロジー業界と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
アセンディス・ファーマの最近の業績は？
アセ ンディス・ファーマの最近の業績は、売上高が他社よりも急速に増加しており、アセ ンディス・ファーマにとって有利な状況となっている。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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アセ ンディス・ファーマのP/Sレシオは、非常に力強い成長が期待される企業の典型的なもので、重要なことは、業界よりもはるかに優れた業績を上げることです。
直近1年間の収益成長率を見ると、同社の収益は飛躍的に伸びていることがわかる。 直近の3年間も、短期的な驚異的な業績に助けられ、全体として驚くほどの増収を記録している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという途方もない仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
未来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予測によれば、今後3年間で年率65％の収益成長が見込まれる。 業界は毎年164％の成長を遂げると予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。
この点を考慮すると、アセ ンディス社のP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
アセンジス・ファーマのP/Sに関する結論
PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測ることにある。
アセ ンディス薬品は現在、予想成長率が業界全体より低いため、予想よりはるかに高いP/Sで取引されていると結論づけた。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点では高いP/Sを快く思っていない。 こうした状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
とはいえ、アセ ンディス・ファーマは当社の投資分析で2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは無視できない。
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