アーデリクス (NASDAQ:ARDX)のPER(株価収益率)12.7倍は、PERの中央値が13倍前後である米国のバイオテクノロジー業界の企業としては、かなり「中位」であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
アーデリクスの最近の業績は？
アーデリクスの最近の業績は、収益成長率が他の多くの企業より劣っているため、比較的低迷している。 おそらく市場は将来の収益回復を期待しており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、アーデリクスは業界並みの成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年139％という驚異的な収益成長を遂げた。 直近の3年間でも、驚異的な短期業績に助けられ、全体として驚異的な増収を記録している。 つまり、同社がその間に驚異的な収益成長を遂げたことを確認することから始めることができる。
展望に目を向けると、同社に注目している10人のアナリストの予測では、今後3年間で年間65％の成長が見込まれる。 業界では毎年165％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みの結果となる。
この情報により、アーデリクスが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
最終結論
株価売上高倍率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
アーデリクスの収益見通しに関するアナリスト予想を見てみると、収益見通しが劣っていても、我々が予想したほどにはPERに悪影響を与えていないことが分かる。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。
その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 アーデリクスには知って おくべき 警告サインが2つ ある。
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