ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ADMA Biologics, Inc.(NASDAQ:ADMA)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ADMA Biologicsの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年9月末時点のADMA Biologicsの負債は1億130万米ドルで、1年前の1億4,200万米ドルから減少しています。 一方、現金は8,670万米ドルあり、純負債は約1,460万米ドルである。
ADMA Biologicsのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ADMA Biologicsには12ヶ月以内に返済期限が到来する4,490万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億1,380万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は8,670万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は5,010万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2,190万米ドル多い。
ADMA Biologicsの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 したがって、41億3,000万米ドルの同社が資金繰りに苦労しているとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると思われる。 しかし、いずれにせよ、ADMA Biologicsには実質的に純負債がないため、負債が多いとは言えない！
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったものと、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ADMA Biologicsの純負債はEBITDAのわずか0.12倍であり、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、利子カバー率も7.8倍と十分すぎるほどだ。 さらに、ADMA Biologicsは昨年、EBITを8,680％伸ばした。 この向上により、今後の債務返済はさらに容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ADMA Biologicsが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去2年間、ADMA Biologicsのフリー・キャッシュフローはEBITの46％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
当社の見解
ADMA BiologicsのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 大局的に見れば、ADMA Biologicsの負債の使用は極めて合理的であり、我々はそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 例えば、ADMA Biologicsには 3つの警告サインが ある。
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