テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループ（NYSE:TME）の株価は38％上昇したが、事業はまだ追いついていない

テンセント・ミュージック・エンタテインメント・グループ（NYSE:TME）の株価は、不安定な時期を経て38％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で13％の上昇もかなり妥当なところだ。

米国の企業の半数近くがPER18倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

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最近のテンセント・ミュージックエンタテインメント・グループの業績は、他の企業よりも早く上昇しており、有利な状況となっている。 好調な業績が続くと期待する向きも多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループのようなPERが妥当とされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに85％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で266％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年6.4％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率10％の成長が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループの株価が大きく上昇したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

テンセント・ミュージック・エンタテインメント・グループの予想成長率は市場全体よりも低いため、現在予想PERよりもかなり高い水準で取引されていることが分かった。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えています。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

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