Spotifyは3年間で621％の急騰とPodcastの後押しを経てなお価値を提供するか？

• スポティファイ・テクノロジーは、その大暴騰の後でもまだ買う価値があるのか、それとももう簡単に儲かってしまったのか、不思議に思っていませんか？適正価格を見極めようとしているのは、あなただけではない。
• 株価は現在560.97ドル前後で取引されており、先週1週間で5.4％、過去1ヶ月で10.9％下落しているが、それでも年初来で22.5％、3年間で621.0％上昇している。
• 最近、スポティファイはポッドキャストとオーディオブックに力を入れ、注目のクリエイターとの契約を更新・拡大する一方、サブスクリプションの価格設定に磨きをかけ続けている。同時に、同社は収益性と新しいコンテンツフォーマットへの取り組みを強化している。これは、期待値の変化に応じて市場が定期的に株価を再評価している理由の一助となる。
• 当社のフレームワークでは、スポティファイ・テクノロジーは現在、バリュエーション・チェックで6段階中2段階を獲得しており、過小評価のポケットがある一方で、価格が満額に見える領域もあることを示唆している。次に、投資家がスポティファイに対して使っている主なバリュエーション・アプローチを説明し、最後に、現在のマーケットストーリーが本当に数字と一致しているかどうかを判断する、より直感的な方法を紹介する。

スポティファイ・テクノロジーは、我々のバリュエーションチェックでわずか2/6のスコアを獲得した。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。

アプローチ1：スポティファイ・テクノロジーDCF分析

ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、事業が将来生み出す可能性のあるキャッシュを予測し、そのキャッシュフローを今日まで割り引くことで、事業の価値を推定する。スポティファイ・テクノロジーの場合、この2ステージのフリーキャッシュフロー対株式モデルは、直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー約29.3億ユーロから始まり、今後数年間のアナリスト予測を適用し、それ以上の成長を外挿する。

この前提の下、スポティファイのフリーキャッシュフローは2029年までにおよそ59.1億ユーロに増加し、長期的な予測では、徐々に減速する成長率に基づき、今後10年以内に年間90億ユーロ以上に達すると予測される。これらの将来キャッシュフローを現在のユーロに割り戻すと、1株当たりの本源的価値は約683.69ドルになると推定される。

直近の市場価格と比較すると、株価はおよそ17.9％のディスカウントで取引されていることになり、投資家がスポティファイのキャッシュ創出予測を十分に織り込んでいないことを示唆している。

結果割安ではない

当社の割引キャッシュフロー(DCF)分析は、スポティファイ・テクノロジーが17.9%過小評価されていることを示唆している。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて909以上の割安株を発見してください。

スポティファイ・テクノロジーのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: スポティファイ・テクノロジーの価格と利益の比較

スポティファイのような収益性の高い企業にとって、株価収益率(PE)はバリュエーションを判断する上で有用な方法である。PEが高いほど、比較的低リスクで収益が急拡大すると予想される企業と関連付けられることがある。成長が鈍化していたり不確実性が高い場合は、より低く保守的な倍率になることが多い。

スポティファイの現在のPEは約70.7倍で、同業他社平均の約70.5倍とほぼ同水準だが、エンターテインメント業界平均の約20.9倍を大きく上回っている。単純な比較にとどまらず、Simply Wall Stは独自のフェア・レシオも算出している。これは、スポティファイが特定の利益成長見通し、収益性、業界、規模、リスク・プロファイルを考慮した場合、どの程度のPEで取引できるかを推定するものだ。スポティファイの場合、フェア・レシオは約34.6倍であり、株価がこれらのファンダメンタルズによって示される水準のおよそ2倍の水準で値付けされていることを示唆している。フェア・レシオは成長率とリスクを調整するため、生の同業他社や業界平均よりも微妙なベンチマークとして機能し、株価が現在の水準では割高である可能性を示している。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：Spotifyテクノロジーの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べました。そこで、スポティファイ・テクノロジーの将来に対するあなたの見方を、具体的な財務予測や公正価値の見積もりと結びつける簡単な方法、ナラティブをご紹介しましょう。

Simply Wall Stのコミュニティページで、Narrativesは、Spotifyの将来の収益、利益、マージンに対するあなた自身の予想を設定することで、数字の背後にあるストーリーを伝えることができます。

ナラティブは動的で、決算や主要ニュースなどの新しい情報が入手可能になると更新されるため、オリジナルのテーゼに立脚しながらも、常に最新の事実に沿ったものとなります。そのため、市場価格があなたの予想より大きく動きすぎたり、あるいは予想から大きく外れたりしたときに、それを簡単に確認することができる。

例えば、ある投資家は、スポティファイがユーザーを増やし続け、マージンを拡大し、1株当たり700ドル付近が適正価格だと考えるかもしれない。より保守的な投資家は、ライセンス費用、競争、実行リスクに注目し、公正価値を485ドルに近づけるかもしれない。両者とも、異なる前提がどのように異なる結果をもたらすか、そしてスタンスを見直すには何を変える必要があるかを明確に理解できる。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的なものです。弊社は、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、弊社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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