IMAX（NYSE:IMAX）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 IMAXコーポレーション(NYSE:IMAX)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

IMAXの最新の分析をご覧ください。

IMAXの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月現在、IMAXの負債は2億9,750万米ドルで、1年間で2億5,860万米ドル増加しています。 しかし、8,100万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約2億1,650万米ドルと少ない。

IMAXのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、IMAXは1億530万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、3億8,540万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来する。 これらの債務を相殺するために、8,100万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する2億6,610万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を1億4,360万米ドル上回っている。

もちろん、IMAXの時価総額は8億2,520万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

IMAXのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.4であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、EBITが支払利息の12.1倍と圧倒的であることから、負債の負担は孔雀の羽のように軽い。 喜ばしいことに、IMAXのEBITは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭のグラスを飲み干すよりも速く成長しており、過去12ヶ月で157％の増加を誇っている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、IMAXが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間を考慮すると、IMAXは全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの会社の手にかかると、通常、借入金はより高額になり、ほとんどの場合、よりリスクが高くなる。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

IMAXの支払利息をEBITでカバーする能力とEBIT成長率は、IMAXが負債を処理できるという安心感を我々に与えた。 対照的に、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換するのに苦戦していることが明らかになったため、私たちの自信は損なわれた。 このような様々なデータを考慮すると、IMAXは負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 IMAXには注意すべき警告サインが2 つある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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