株価収益率（PER）72.7倍のウォルト・ディズニー・カンパニー（NYSE:DIS）は、米国企業のほぼ半数がPER17倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のウォルト・ディズニーは、他の企業よりも収益が落ちるのが早く、有利な状況とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に業績を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。
ウォルト・ディズニーに十分な成長はあるか？
ウォルト・ディズニーのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道にある時だけだ。
昨年度の業績を振り返ってみると、ディズニーの利益は10％も減少している。 残念なことに、その間にEPSの伸びは全体としてほぼ皆無だったため、3年前のスタート地点に戻ってしまった。 従って、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
現在、同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率52％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率10％しか伸びないと予想されており、明らかに魅力に欠ける。
この情報から、ウォルト・ディズニーが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
予想通り、ウォルト・ディズニーのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
次のステップに進む前に、我々が発見したウォルト・ディズニーの1つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.