ウォルト・ディズニー(NYSE:DIS)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ウォルト・ディズニー・カンパニー（NYSE:DIS）も負債を活用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

ウォルト・ディズニーの最新の分析をご覧ください。

ウォルト・ディズニーの負債額は？

下記の通り、ウォルト・ディズニーは2024年3月時点で465億米ドルから463億米ドルの負債を抱えている。 しかし、現金は66億4,000万米ドルあり、純負債は397億米ドルである。

ウォルト・ディズニーの負債について

直近の貸借対照表から、ウォルト・ディズニーは1年以内に返済期限が到来する329億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する585億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これを相殺するものとして、同社には66億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する120億米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を727億米ドル上回っている。

ウォルト・ディズニーは1,745億米ドルという巨額の資産を持っているため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、ウォルト・ディズニーが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ウォルト・ディズニーの純有利子負債はEBITDAの2.5倍であり、有利子負債を潔く活用していることがわかる。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の7.2倍であることも、このテーマと調和している。 ウォルト・ディズニーのEBITが雨後の竹のように上昇し、直近12ヶ月で47％増加したことは注目に値する。これは負債を管理しやすくする。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、ウォルト・ディズニーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間を見ると、ウォルト・ディズニーのフリー・キャッシュ・フローはEBITの47%であり、これは予想よりも低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、ウォルト・ディズニーにとって際立ったプラス要因は、EBITを自信をもって成長させることができそうだという事実である。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに基づく負債の処理に少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、ウォルト・ディズニーは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意しなければならないことがある。それは、負債水準は継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いということだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、ウォルト・ディズニーには 2つの警告 サインがある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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