デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ワーナー・ミュージック・グループ（NASDAQ:WMG）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
ワーナー・ミュージック・グループの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ワーナー・ミュージック・グループの2024年6月現在の負債額は39億8,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、現金は6億700万米ドルあり、純負債は約33億7000万米ドルである。
ワーナー・ミュージック・グループの負債について
直近の貸借対照表から、ワーナー・ミュージック・グループには1年以内に返済期限が到来する35億7,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する46億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、6億700万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する12億2,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計63億7,000万米ドルの負債がある。
ワーナー・ミュージック・グループの時価総額は156億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、ワーナー・ミュージック・グループが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
ワーナー・ミュージック・グループの負債はEBITDAの2.5倍、EBITは支払利息を6.4倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジに対応できると考えられる。 また、ワーナー・ミュージック・グループは昨年、EBITを28％増加させており、債務返済能力を高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ワーナー・ミュージック・グループが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ワーナー・ミュージック・グループは、EBITの52%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。
当社の見解
嬉しいことに、ワーナー・ミュージック・グループの素晴らしいEBIT成長率は、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、我々はEBITDAに対する純負債を少し懸念している。 前述の要素を総合すると、ワーナー・ミュージック・グループは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる反面、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、 ワーナー・ミュージック・グループの注意すべき3つの兆候（1つは無視できない）を挙げて みた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.