最近の24％上昇で、2025年のネットフリックスは投資家にとって高すぎる？

• ネットフリックスの株価は本当に高いのだろうか、最近の話題は本当の価値を上回っているのだろうか、と考えたことはないだろうか。今、そのような疑問を抱いているのは間違いなくあなただけではない。
• ネットフリックスは劇的な動きを見せており、先月はわずか5.6％下落したものの、年初来では23.9％の上昇、過去3年間では331.3％という驚異的なリターンを記録している。
• 投資家の楽観論は、ネットフリックスのグローバル市場への継続的な拡大や、ゲームや広告付きサブスクリプションへの戦略的な参入に関する見出しによって煽られている。どちらの動きも、将来の成長とリスクに関する議論を後押ししている。
• バリュエーション・チェックリストでは、ネットフリックスは6点満点で2点となっている。ネットフリックスの価値を測る様々な方法を探り、最後にあなたを驚かせるかもしれない、より良いアプローチを探してみよう。

ネットフリックスのバリュエーション・チェックはわずか2/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：ネットフリックスの割引キャッシュフロー（DCF）分析

ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）モデルは、企業の将来キャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、投資家にその企業が今本当に価値があるのかを示すものである。ネットフリックスの場合、このアプローチでは、2ステージのフリーキャッシュフロー対資本法を使用し、短期的なアナリスト予想とSimply Wall St.による長期的な外挿の両方を考慮する。

現在、ネットフリックスのフリー・キャッシュフローは90億6000万ドルである。アナリストの予測では、2029年までにこの数字は2倍以上の約205億7000万ドルになり、さらにその先も成長すると予測されている。DCFモデルは、これらの将来の数十億ドルのフリー・キャッシュフローを計量し、時間の経過に伴う不確実性とリスクを考慮して現在価値に戻します。

これらの予測に基づき、DCFは1株当たり874.95ドルの推定本源的価値に到達する。しかし、このバリュエーションは、株価が現在価格に比べて約25.5％割高であることを示唆している。

ネットフリックスのキャッシュ創出における将来の成長は堅調に見えるが、この数字は、市場が現時点ではやや楽観的すぎるかもしれない期待を織り込んでいることを示している。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、ネットフリックスは25.5%割高である可能性がある。836の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

ネットフリックスのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: ネットフリックスの価格対収益

株価収益率(PE)は、投資家が現在の利益1ドルに対して支払っている金額を見ることができるため、ネットフリックスのような収益性の高い企業にとって一般的かつ有用な評価指標です。ネットフリックスは着実に利益を上げているため、PEレシオは市場が同業他社や幅広い業界と比較してその収益力をどのように評価しているかのスナップショットを提供する。

もちろん、何をもって「正常な」または公正なPEとするかは、投資家の将来の収益成長に対する期待や、認識されるリスクによって異なります。期待される成長率が高い企業やリスクが低い企業は高いPEを正当化することが多く、成熟した企業やリスクの高い企業は通常低いPEで取引される。

現在、ネットフリックスは44.6倍のPEレシオで取引されている。これは、エンターテインメント業界の平均PEである24.8倍よりも著しく高く、同業他社平均の56.7倍よりもさらに高い。さらに深く掘り下げるため、Simply Wall Stはネットフリックスの「フェア・レシオ」を独自に算出している。この指標は、利益成長見通し、利益率、業界力学、企業規模、関連リスクを考慮したもので、現在36.2倍となっている。

フェア・レシオの強みは、同業他社や業界との単純な比較を超えて、投資家がネットフリックスの収益に対して支払ってもよいと考える金額を反映している点です。企業固有の指標を市場の状況とともに取り入れることで、現時点でのネットフリックスの「フェアバリュー」が実際に何を意味するのかについて、よりニュアンスのある、調整されたベンチマークとして機能する。

ネットフリックスの実際のPE44.6倍とフェア・レシオ36.2倍を比較すると、この指標では株価がやや割高に見える。

結果割高

PEレシオは一つの物語を語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1402社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：ネットフリックスの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、企業に関するあなたの個人的なストーリーや見解のことで、その企業の将来に対するあなたの見解と、公正価値、予想収益、利益率、成長率などの具体的な財務予測を組み合わせたものです。比率や大まかなコンセンサスだけに頼るのではなく、ナラティブは、あなたがネットフリックスについて信じていること、つまり、なぜ、どのように成功するのか、あるいはどのような課題に直面するのかを、数字や評価結果に直接結びつけ、投資判断の背景にあるストーリーを明示的かつ実行可能なものにします。

Simply Wall Stのコミュニティページでは、何百万人もの投資家がすでにNarrativesを使用して、自分の推論を視覚化し、現在の市場価格との公正価値の比較を追跡しています。Narrativesは、新しい決算報告やニュースイベントごとに動的に更新されるため、常に最新の情報が反映されます。例えば、ネットフリックスの将来のフェアバリューを、国際的な広告技術の成長とオペレーショナル・レバレッジを見込んで1株当たり1,600ドルと見る投資家もいれば、競争やコスト、習慣の変化によるリスクに着目して750ドルと大幅に低く設定する投資家もいます。Narrativesを使えば、ネットフリックスの展開に合わせて、よりスマートな投資ストーリーを構築し、洗練させることができる。

しかし、ネットフリックスに関しては、2つの代表的なネットフリックス・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

ネットフリックスの強気ケース

フェアバリュー：1,350.32ドル

現在18.6％の割安

予想収益成長率12.5%

• ネットフリックス独自の広告テクノロジーと国際的なパートナーシップの展開により、収益化の強化と加入者数の増加が見込まれ、トップラインと利益率の拡大に弾みがつく可能性がある。
• 地域密着型の高品質コンテンツとユーザー体験のための先進的AIへの投資により、エンゲージメント、リテンション、業務効率の向上が見込まれる。
• 主なリスクには、競争の激化、コンテンツコストの上昇、成熟地域における市場の飽和、視聴習慣の進化、世界的な規制圧力の高まりなどがある。

ネットフリックスのベアケース

フェアバリュー：797.74ドル

現在37.7%の割高

予想収益成長率13.0%

• 業界再編とネットフリックスの広告配信およびプレミアム・シェアリング・イニシアチブは、継続的な加入者と収益の成長をサポートし、ARPMは長期的に上昇すると予想される。
• コンテンツ競争は続くが、コンテンツ・コストと事業効率の改善により、利益率とキャッシュ・フローは拡大する。
• リスクとしては、新たな事業戦略の実行における課題、当初の有料会員数増加後の加入者数の伸びの鈍化、成長期待が持続しない場合の市場の再評価の可能性などがある。

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