デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ハローグループ・インク（NASDAQ:MOMO）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ハローグループの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末の負債は21億7,000万円で、1年前の26億5,000万円から減少している。 ただし、68.9億円のキャッシュがあり、これを相殺すると47.2億円のネットキャッシュとなる。
ハローグループのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が20.9億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が21.5億円ある。 一方、現金は68.9億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は2.08億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が28億6,000万円多い。
この余剰流動性は、ハローグループのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭がパンチを食らうのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 このことを念頭に置けば、ハローグループのバランスシートは、同社が多少の逆境にも対応できることを意味していると考えることもできる。 簡潔に言えば、ハロー・グループはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
その上、ハロー・グループは過去12ヶ月間でEBITを42％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、ハロー・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ハロー・グループの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ハロー・グループはEBITの73%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ハローグループには47.2億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は42％であった。 要するに、ハローグループの負債水準はまったく気にならない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表以外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ハロー・グループには 2つの警告的兆候が ある（うち 1つは重大） 。
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