リー・エンタープライゼス（NASDAQ:LEE）の負債利用は危険と考えられる

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、リー・エンタープライゼズ・インコーポレイテッド（NASDAQ:LEE）も負債を活用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

リー・エンタープライズの最新分析をご覧ください。

Lee Enterprisesの純負債は？

下記の通り、リー・エンタープライズは2023年12月時点で4億5,420万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、これを相殺する1,540万米ドルの現金があり、純負債は約4億3,880万米ドルとなった。

リー・エンタープライズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、リー・エンタープライズには12ヶ月以内に返済期限が到来する1億1,260万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する5億6,770万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1,540万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する6,810万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を5億9,690万米ドル上回っている。

この赤字は、8,420万米ドルの会社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようである。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要があると我々は確信している。 結局のところ、債権者が返済を要求するならば、リー・エンタープライズはおそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

利子カバー率は1.4倍と弱く、EBITDAに対する純負債比率は5.1倍と不穏に高い。 負債負担は相当なものだ。 さらに厄介なのは、リー・エンタープライズが昨年、EBITを3.9％減少させたことだ。 このままでは、債務の返済はルームランナーの上を走るようなものだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 リー・エンタープライズは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、リー・エンタープライズはEBITの7.4%に相当するフリー・キャッシュフローを報告しており、これは実に低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させる。

当社の見解

一見したところ、リー・エンタープライズの利子カバーは、この銘柄について私たちを躊躇させ、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランよりも魅力的ではなかった。 とはいえ、EBITを成長させる能力はそれほど心配する必要はない。 前述のすべての要因を考慮すると、リー・エンタープライズは負債が多すぎるようだ。 そのようなリスクは、ある人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 その例を挙げよう：私たちは、 リー・エンタープライズに注意すべき3つの警告サインを 発見した。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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