ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 チャーター・コミュニケーションズ（NASDAQ:CHTR）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
チャーター・コミュニケーションズの負債額は？
以下の通り、2023年12月現在、チャーター・コミュニケーションズの負債額は978億米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 また、現金をあまり持っていないため、純負債額もほぼ同じである。
チャーター・コミュニケーションズのバランスシートの強さは？
最後に報告されたバランスシートによると、チャーター・コミュニケーションズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が132億米ドル、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が1,193億米ドルあった。 これを相殺するために、同社は7,090万米ドルの現金と29億7,000万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を1億2,880万米ドル上回っている。
この不足は484億米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用具、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、チャーター・コミュニケーションズは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。
チャーター・コミュニケーションズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は4.6倍であり、心配する必要はないが、2.4倍という超低利子カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 債務負担を考えると、チャーター・コミュニケーションズのEBITが過去12ヵ月でほぼ横ばいだったのは理想的とは言い難い。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし、今後チャーター・コミュニケーションズが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 専門家の意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間を見ると、チャーター・コミュニケーションズのフリー・キャッシュフローはEBITの49%で、これは予想より低い。 借金の返済を考えると、これは良くない。
当社の見解
チャーター・コミュニケーションズが負債総額を維持しようと試みていることを考えると、確かに熱心ではない。 とはいえ、EBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はそれほど心配するものではない。 当社は、バランスシートの健全性から、チャーター・コミュニケーションズは実にリスキーだと考えている。 このため、私たちはこの銘柄にかなり慎重で、株主は流動性に注視すべきだと考えます。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 チャーター・コミュニケーションズは 、 私たちの投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.