バルカン・マテリアルズ（NYSE:VMC）は負債を返済し続けることができると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 バルカン・マテリアルズ・カンパニー（NYSE:VMC）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手のなすがままに存在することになる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

バルカン・マテリアルズに関する最新の分析をご覧ください。

バルカン・マテリアルズが抱える負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）は、バルカン・マテリアルズが2023年12月に38.8億米ドルの負債を抱えていることを示しています。 しかし、9億3,110万米ドルの現金準備金があるため、純負債は29億5,000万米ドルと少ない。

バルカン・マテリアルズのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、バルカン・マテリアルズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する7億9,760万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する62億4,000万米ドルの負債があることが分かる。 一方、9億3,110万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する8億8,990万米ドル相当の債権がある。 つまり負債は現金と短期債権の合計より52億2,000万米ドル多い。

バルカン・マテリアルの時価総額が333億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する負債を評価するために、純債務を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、減価償却費を含む場合と含まない場合の両方で、利益に対する負債を検討します。

バルカン・マテリアルの純負債はEBITDAのわずか1.5倍であり、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、この見解は、昨年度のEBITが支払利息の7.7倍という、堅実なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 その上、バルカン・マテリアルは過去12ヶ月間でEBITを36％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バルカン・マテリアルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、バルカン・マテリアルは、EBITの54％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

バルカン・マテリアルのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、金利カバー率も良好である。 上記の様々な要因を考慮すると、バルカン・マテリアルはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：我々は、 バルカン・マテリアルズが注意すべき1つの警告サインを 発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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