投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、テルニウムS.A.（NYSE:TX）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ問題になるのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
テルニウムの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年3月現在、テルニウムの負債額は21億米ドルで、1年間で8億8,030万米ドル増加している。 しかしその一方で、40億6,000万米ドルの現金があり、19億7,000万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。
テルニウムのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、テルニウムの12ヶ月以内の支払期限は37.8億米ドル、12ヶ月超の支払期限は33.4億米ドルであった。 これを相殺するものとして、同社には40億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する34億米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を3億5,250万米ドル上回っている。
この短期流動性は、テルニウムのバランスシートが伸び悩んでいないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、テルニウムが負債より多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
さらに印象的なのは、テルニウムが12ヶ月間でEBITを101％成長させたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、テルニウムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 テル ニウムの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払前税引前利益 （EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、テルニウムのフリー・キャッシュ・フローはEBITの44％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、テルニウムには19億7000万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年の前年比101％のEBITの伸びを評価したい。 そのため、テルニウムの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 我々はテルニウムの 3つの警告サイン （少なくとも1つは無視 できない）を 特定 し、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.