米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が19倍を超える中、Nucor Corporation(NYSE:NUE)のPER10.3倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
Nucorは最近、業績の落ち込みが他の企業よりも早く、苦戦を強いられている。 悲惨な業績が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを押し下げている。 この事業をまだ信じているのであれば、同社が業績を悪化させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績がこれ以上悪化しないことを望むだろう。
成長は低PERに見合うか？
PERを正当化するためには、Nucorは市場を引き離す低成長を達成する必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは36％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で43％という素晴らしいものであった。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
今後の見通しだが、同社に注目しているアナリスト11人の予想では、今後3年間の成長率は年率0.3％。 これは、市場全体の年率10％成長予測よりも大幅に低い。
この情報から、Nucorが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
NucorのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好む。
Nucorが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
意見をまとめる前に、Nucorの注意すべき兆候を1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.