ロンデルバセル・インダストリーズ（NYSE:LYB）は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、LyondellBasell Industries N.V.(NYSE:LYB)は負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

LyondellBasell Industriesの最新分析を見る

LyondellBasell Industriesの負債は？

下記をご覧の通り、2024年3月時点のLyondellBasell Industriesの負債は113億米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、同社には23億4,000万米ドルの現金準備があるため、純負債は約89億1,000万米ドルと少なくなっている。

LyondellBasell Industriesのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、ロンデルバセル・インダストリーズの12ヶ月以内の支払期限は60億9000万米ドル、12ヶ月超の支払期限は174億米ドルであった。 これを相殺するために、同社には23.4億米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する41.9億米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を170億米ドル上回っている。

これは多額に見えるかもしれないが、リオンデルバセル・インダストリーズの時価総額は330億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

リヨンデルバセル・インダストリーズの純有利子負債はEBITDAの1.9倍で、有利子負債を優雅に使用していることを示唆している。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の9.4倍）は、この印象を払拭するものではありません。 株主は、リヨンデルバセル・インダストリーズのEBITが昨年27％減少したことを認識すべきである。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単なことだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ロンデルバセル・インダストリーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ロンデルバセル・インダストリーズは、EBITの80%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

私たちが見たところ、リヨンデルバセル・インダストリーズのEBIT成長率を考えると、それは容易なことではない。 特に、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換には目を見張るものがある。 これらすべてのデータを見ると、リオンデルバセル・インダストリーズの負債水準に少し慎重さを感じる。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、株主は負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることをぜひ考慮すべきだと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクはあり、私たちは LyondellBasell Industriesについて知って おくべき 3つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。