株価収益率（PER）が9.7倍であるコマーシャル・メタルズ・カンパニー（NYSE:CMC）は、現在強気のシグナルを送っているかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
このところ市場以上に業績が後退しているため、コマーシャル・メタルズは非常に低迷している。 業績不振が続くとの見方が多く、PERを押し下げているようだ。 この事業をまだ信じているのであれば、同社が業績を悪化させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績がこれ以上悪化しないことを望むだろう。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
Commercial MetalsのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が34％減少するという悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを168％成長させることができた。 従って、株主はこの好調を維持することを望むだろうが、中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
同社を担当する5人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率1.7％減と低迷が予想される。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
これを考慮すれば、コマーシャル・メタルズのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
最終結論
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
予想通り、コマーシャル・メタルズのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小の見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
意見がまとまる前に、コマーシャル・メタルズの注意すべき2つの警告サインを発見した（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.