CFインダストリーズ・ホールディングス（NYSE:CF）の株価収益率（PER）10.2倍は、約半数の企業がPER18倍以上、さらにはPER33倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
このところ市場以上に業績が後退しているCFインダストリーズ・ホールディングスは、非常に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が一向に改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。
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成長指標は低PERについて何を語っているか？
CFインダストリーズ・ホールディングスのような低PERを目にすることが本当に心地よいのは、同社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは52％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、直近3年間のEPSは451％増と、短期的には不満足な成績ではあるものの、全体としては素晴らしい伸びを示している。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたことが確認できる。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年9.1％ずつ減少し、低迷すると予想されている。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
このような情報から、CFインダストリーズ・ホールディングスが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
予想通り、CFインダストリーズ・ホールディングスのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 CFインダストリーズ・ホールディングスの注意すべき2つの警告サイン を見つけた。
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