エイブリー・デニソン（NYSE:AVY）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 エイブリー・デニソン・コーポレーション（NYSE:AVY）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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エイブリー・デニソンの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月末時点のエイブリー・デニソンの負債は32億4,000万米ドルで、1年前の35億6,000万米ドルから減少しています。 しかし、現金は2億2,177万米ドルあり、純負債は30億2,000万米ドルである。

エイブリィ・デニソンのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、エイブリー・デニソンには12ヶ月以内に返済期限が到来する33億1,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する27億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、2億2,177万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する14億8,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を43億5,000万米ドル上回っている。

エイブリー・デニソンの時価総額は181億米ドルと非常に大きいので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

エイブリー・デニソンの純負債はEBITDAの2.3倍であり、負債の優雅な使用を示唆している。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の8.7倍）は、この印象を払拭するものではない。 エイブリー・デニソンは過去12ヶ月間にEBITを4.3％伸ばした。 この数字に驚かされることはないが、負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし、エイブリー・デニソンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 直近の3年間で、エイブリー・デニソンはEBITの60%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

エイブリィ・デニソンの金利カバーは、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換と同様、今回の分析において実にプラスであった。 とはいえ、EBITDAに対する純負債は、バランスシートに対する潜在的な将来リスクに対してやや敏感である。 このようなさまざまなデータを考慮すると、エイブリー・デニソンは負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めします。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクは存在するが、我々は エイブリー・デニソンについて知って おくべき 2つの警告サインを 発見した。

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