米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、エイブリー・デニソン・コーポレーション（NYSE:AVY）はPER35.7倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
エイブリー・デニソンは最近、他の企業よりも業績の落ち込みが早く、苦戦を強いられている。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっている可能性がある。
エイブリー・デニソンの成長トレンドは？
エイブリー・デニソンのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は33％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で6.3％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト11人の予想では、今後3年間の収益は年率21％成長するはずだ。 市場が毎年10％ずつしか収益を上げられないと予測される中、同社はより強力な収益を上げられる位置にある。
これを考慮すれば、エイブリー・デニソンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
エイブリー・デニソンのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
私たちは、エイブリー・デニソンが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いという強みがあるからだと考えています。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはエイブリー・デニソンの注意すべき2つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.