アーダグ・メタル・パッケージング（NYSE:AMBP）は多くの負債を抱えているようだ。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アルダグ・メタル・パッケージングS.A.(NYSE:AMBP)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Ardagh Metal Packagingの負債は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2023年12月現在、Ardagh Metal Packagingの負債は33億3,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、4億3,400万米ドルの現金もあり、純負債は28億9,000万米ドルである。

アーダグ・メタル・パッケージングのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、アーダグ・メタル・パッケージングには、12ヶ月以内に返済期限が到来する15.2億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する40.4億米ドルの負債があった。 一方、4億3,400万米ドルの現金と5億8,100万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を45億5,000万米ドル上回っている。

この不足は20億9,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本、スポーツ用品、トランペットを詰め込んだ巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、アーダグ・メタル・パッケージングは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アーダグ・メタル・パッケージングのEBITDAに対する純負債の比率は4.9で心配はないが、1.1倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 その理由の大部分は、同社の多額の減価償却費と償却費であり、EBITDAが収益の非常に寛大な尺度であることを意味する。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識しておく必要があるだろう。 さらに悪いことに、アーダグ・メタル・パッケージングのEBITは昨年1年間で33％減少した。 収益がこのような軌跡をたどるのであれば、負債を返済するのは、雨の中でマラソンをするよう私たちを説得するよりも難しいだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アーダナ・メタル・パッケージングが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アーダグ・メタル・パッケージングは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

一見したところ、アーダナ・メタル・パッケージングのEBIT成長率には疑問が残る。 さらに、金利カバー率も信頼感を抱かせるものではない。 上記で述べたことをすべて考慮すると、アーダグ・メタル・パッケージングは重い負債を抱えていると言っていいだろう。 ミツバチ用のスーツを着ずにハチミツを収穫すると刺される危険があるので、この銘柄には近づかない方がいいだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 アーダグ・メタル・パッケージング社は 、 我々の投資分析で2つの警告サインを示して いることに注意しよう。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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