チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ロイヤルゴールド社（NASDAQ:RGLD）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ロイヤルゴールドの純負債は？
下記の通り、ロイヤルゴールドの2024年6月時点の負債は5,000万米ドルで、前年の3億9,550万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する7,420万米ドルの現金があり、2,420万米ドルの純現金がある。
ロイヤルゴールドのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、ロイヤルゴールドは1億2,240万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、1億6,540万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来することがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は7,420万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する4,600万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を1億6,760万米ドル上回っている。
この状態は、負債合計が流動資産とほぼ等しいことから、ロイヤルゴールドのバランスシートがかなり堅固に見えることを示している。 そのため、89億8,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 注目すべき負債があるにもかかわらず、ロイヤル・ゴールドはネット・キャッシュを誇っている！
また、ロイヤルゴールドは昨年、EBITを10％成長させ、負債を扱いやすくしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロイヤルゴールドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ロイヤルゴールドの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、ロイヤルゴールドのフリーキャッシュフローはEBITの8.1%に相当する。 この低水準の現金化は、負債を管理し返済する能力を損なう。
まとめ
投資家がロイヤル・ゴールドの負債を懸念するのは理解できるが、2,420万米ドルのネット・キャッシュを保有している事実は安心できる。 その上、過去12ヶ月間でEBITを10％増加させている。 そのため、ロイヤルゴールドの負債使途に問題はない。 負債を分析する場合、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 ロイヤルゴールドは、 当社の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください 。
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