ロイヤル・ゴールド社（NASDAQ:RGLD）の株価収益率（または「PER」）は30倍で、米国の企業のほぼ半数がPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ロイヤル・ゴールドは、他のほとんどの企業が業績を後退させている中、利益成長率がプラスであり、確かに最近良い仕事をしている。 PERが高いのは、おそらく投資家が、同社が他の企業よりも広い市場の逆風をうまく乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
ロイヤルゴールドの成長トレンドは？
ロイヤルゴールドのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに、市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。
まず振り返ってみると、過去1年間、ロイヤルゴールドの一株当たり利益はほとんど伸びていない。 これは、過去3年間のEPSが合計で6.1％減少したことを意味するため、株主が求めていたものではない。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
展望に目を転じると、同社に注目している5人のアナリストの予測では、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。
このことを考えると、ロイヤルゴールドのPERが他の企業の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この株式へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
ロイヤルゴールドのPERから何を学ぶか？
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
ロイヤルゴールドの予想成長率は、より広い市場と同程度であるため、現在ロイヤルゴールドは予想よりも高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、このような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは難しい。
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