トラベラーズ・カンパニーズ (NYSE:TRV)の株価収益率（PER）17.8倍は、PERの中央値が17倍前後である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、PERが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、トラベラーズ・カンパニーズの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調である。 可能性のひとつは、投資家が同社の収益が今後回復力を失うと考えているため、PERが控えめになっていることだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。
トラベラーズ・カンパニーズの成長動向は？
PERを正当化するためには、トラベラーズ・カンパニーズは市場並みの成長を遂げる必要がある。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は8.6%の価値ある増加を記録している。 EPSも、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で23％上昇している。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率22％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率10％の拡大しか見込んでおらず、魅力に乏しいのは明らかだ。
これを考えると、トラベラーズ・カンパニーズのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
トラベラーズ・カンパニーズのPERの結論
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
トラベラーズ・カンパニーズのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 業績見通しとPERの一致を妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、トラベラーズ・カンパニーズの注意すべき兆候を1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.