ファースト・アメリカン・ファイナンシャル・コーポレーション（NYSE:FAF）の株価収益率（または「PER」）26.4倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ファースト・アメリカン・ファイナンシャルの業績はこのところ市場以上に後退しており、非常に低迷している。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他のほとんどの企業を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
ファースト・アメリカン・ファイナンシャルに十分な成長はあるか？
ファースト・アメリカン・ファイナンシャルのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は15％も減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計66％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
現在、同社をフォローしている4人のアナリストによれば、EPSは来年中に88％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では11％しか伸びないと予想されており、魅力に欠けることは明らかだ。
この情報を見れば、ファースト・アメリカン・ファイナンシャルが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
ファースト・アメリカン・ファイナンシャルのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
ファースト・アメリカン・ファイナンシャルが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場全体よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
また、ファースト・アメリカン・ファイナンシャルの警戒すべき兆候が1つ見つかったことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.