ブラウン・アンド・ブラウン・インク（NYSE:BRO）の株価収益率（PER）30.4倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER11倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のブラウン＆ブラウンは、他の企業よりも収益が急速に伸びており、有利な状況にある。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
Brown & BrownのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は15％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられながら、全体で67％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する11人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率8.5％成長する。 一方、他の市場では毎年11％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。
このような情報から、ブラウン＆ブラウンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
要点
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。
ブラウン・アンド・ブラウンのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っているにもかかわらず、その高いPERに我々が予想したほどの影響を及ぼしていないことが明らかになった。 現在、将来の収益見通しがこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
さらに、 私たちがブラウン＆ブラウンで発見した2つの警告サインについても学ぶ必要がある。
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