ブラウン・アンド・ブラウン・インク（NYSE:BRO）の株価収益率（PER）30.4倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER10倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のブラウン＆ブラウンは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
Brown & Brownの成長トレンドは？
Brown & BrownのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに35％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で71％増という素晴らしい伸びを示している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト9名の予想では、今後3年間は毎年2.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に下回る。
この情報では、ブラウン＆ブラウンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株式を手放そうとしていないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
ブラウン＆ブラウンのPERの結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
ブラウン・アンド・ブラウンのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響していないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 ブラウン＆ブラウン社には知って おくべき 警告サインが2つ ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.