アメリカン・ファイナンシャル・グループ（NYSE:AFG）の株価収益率（PER）は11.9倍で、アメリカではPERが17倍を超える企業が半数近くあり、31倍を超える企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のアメリカン・ファイナンシャル・グループは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、おそらく市場以上にPERを抑制しているからかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
アメリカン・ファイナンシャル・グループに成長はあるか？
PERを正当化するためには、アメリカン・ファイナンシャル・グループは、市場を引き離すような伸び悩む成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を見直すと、同社は8.6％の価値ある増加を記録している。 直近の業績が堅調だったということは、過去3年間でEPSを合計26％成長させることもできたということだ。 つまり、同社はこの間、実際に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めることができる。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年7.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率10.0％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
この情報を見れば、アメリカン・ファイナンシャル・グループが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
最終結論
私たちは一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
予想通り、アメリカン・ファイナンシャル・グループのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さがPERの低さにつながっていることがわかった。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
加えて、 アメリカン・フィナンシャル・グループについて我々が発見した、これら 2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.