米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っている場合、エリー・インデミュニティ・カンパニー（NASDAQ:ERIE）のPER39.5倍は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、エリー・インデムニティの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 同社が市場の逆風をはねのけ続けることを多くの人が期待しているようで、投資家の株価上昇意欲を高めている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
Erie Indemnityの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、Erie Indemnityは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は53％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で57％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がその間に素晴らしい業績成長を遂げたことを確認することから始めることができる。
現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、EPSは低迷し、来年度は1.4％減少すると予想されている。 他の市場が12％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。
このような情報から、エリー・インデマニティーが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
エリー・インデムニティの現在のPERは、減益が予想される企業としては予想よりはるかに高い。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これでは株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
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