ハーバライフ・リミテッド(NYSE:HLF)の株価収益率(PER)7.5倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER31倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のハーバライフの収益は市場よりも後退しており、非常に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が一向に改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。
ハーバライフの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、ハーバライフは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
昨年度の決算を見直すと、ハーバライフの利益は46％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で64％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
今後に目を転じると、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後1年間で9.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の成長率予想13％を大幅に下回る。
これを考慮すると、ハーバライフのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
最終結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ハーバライフが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
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