エッジウェル・パーソナル・ケア（NYSE:EPC）が借入金でリスクを負う

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、エッジウェル・パーソナル・ケア・カンパニー（NYSE:EPC）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に困るまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Edgewell Personal Careの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年3月のEdgewell Personal Careの負債は13億7,000万米ドルで、1年前の14億4,000万米ドルから減少しています。 一方、1億9,620万米ドルの現金があり、純負債は約11億8,000万米ドルである。

エッジウェル・パーソナル・ケアのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、エッジウェル・パーソナル・ケアには12ヶ月以内に返済期限が到来する5億4,190万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する16億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億9,620万米ドルの現金と2億930万米ドルの債権が12ヶ月以内に支払われることになっている。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を18億米ドル上回っている。

これは時価総額19億6,000万米ドルに比してレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

エッジウェル・パーソナル・ケア社の負債はEBITDAの3.5倍、EBITは支払利息を3.2倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを処理することは可能だと思われる。 良いニュースは、エッジウェル・パーソナル・ケアが過去12ヵ月間にEBITを3.1％改善させたことで、利益に対する負債水準が徐々に低下していることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、エッジウェル・パーソナル・ケア社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、エッジウェル・パーソナル・ケアは、EBITの62％に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

エッジウェル・パーソナル・ケア社のEBITで支払利息をカバーする能力も、負債総額の水準も、同社がさらなる負債を負う可能性を確信させるものではなかった。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には一定の安心感がある。 上記の要因を総合すると、エッジウェル・パーソナル・ケア社の負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、私たちはここからレバレッジが高まることをあまり望んでいない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 エッジウェル・パーソナル・ケアは 、 我々の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してほしい 。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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